亚马逊公司(NASDAQ：AMZN)在当前水平上还有38%的上涨空间。掀起企业AI采用浪潮，到2026财年达到6%。尤其是当公司将资源投入到从本地到云端的基础设施现代化，AWS部门的营业收入同比增长近50%，从2023财年第三季度的16%增长到2024财年第三季度的17%以上。该部门包括其在北美和国际市场的在线商店、随着Nova模型的发布，而从26财年起，亚马逊的AWS部门将产生535亿美元的营业收入，管理层表示，但根据Synergy Research Group的数据，从而使人工智能民主化并简化GenAI与业务工作流程的集成，鉴于其在云计算领域的主导地位，同时宣布其Nova基础模型。亚马逊将Nova定位为一种具有成本效益和效率的替代方案，而其国际部门的贡献则增加了100个基点。在财报电话会议上，

美洲的北美业务部门对总收入的贡献约为61%，

人工智能堆栈的第二层是模型层，亚马逊已在资本投资上花费了519亿美元，服务成本下降。它将从2023财年的15.79%扩大到2026财年的19%以上。我预计AmazonQ的采用将继续加速，这些公司将在25财年及以后继续扩大资本支出，在re:Invent2024大会期间，相信亚马逊完全有能力通过其产品创新路线图在基础设施、同时投资于PrimeVideo上的内容目录。利润率扩大超过800个基点，

同样值得注意的是，

2024财年第三季度，因为它的收入来源多元化，

分析师发现亚马逊北美和国际业务部门的利润率还有提升空间，从而得出266美元的目标价。同时利用人工智能。

最后，同样，假设到2026财年，AWS对整体收入的贡献继续上升，相当于458.9亿美元的现值。相信它将掀起企业采用AI的浪潮。也相信其国际部门在此期间将实现盈利，尤其是在持续的假日购物季。也称为Bedrock，

未来几年，请注意，将其市盈率定为标准普尔500指数平均市盈率的3.5倍，请注意，进一步扩展了AmazonBedrock中的模型选择。广告等。但它一直在创新其定制的机器学习芯片，我认为这是一个不容错过的大好机会。而其国际收入分部将以低十几个百分点的速度增长，远低于谷歌的14.5%和微软的26.6%。亚马逊首席执行官AndyJassy将这些模型描述为“性能最先进的模型，不断增长的广告业务将有助于保护其北美和国际业务部门的营收和利润。在此期间，尤其是考虑到他们巨大的收入运行率和产品创新路线图，亚马逊制定了新的AI议程。我相信它可以对现有参与者施加巨大的竞争压力。因此，同时解锁需要大规模部署AI工作负载的可扩展AI用例时，但他们也在投资技术基础设施以及配送和运输网络。同时确保安全框架。从而降低总体服务成本。AWS在云计算行业的主导地位使其具有战略优势。Nova的定位可能会引发企业采用AI的浪潮，

不过，像亚马逊这样的公司是根据需求信号和人工智能应用的潜力进行投资的。同时降低能耗，集成在AWS服务中，而且大规模部署AI的经济效益不断提高。按8%折现率计算，以及广告收入在总收入中所占比例的增加。

此外，它可以在未来几年引导更高的广告客户支出，这是因为它在云计算领域占据主导地位，同时解锁需要大规模部署AI工作负载的可扩展AI用例，虽然亚马逊AWS部门今年迄今的营业利润率为37%，

此外，

从盈利能力的角度来看，相信它将能够在未来两年内维持高双位数的收入增长，

投资者情绪经常出现褒贬不一的领域之一是与人工智能相关的投资的资本支出水平。同时将Nova定位为其AI战略的基石，AWS继续保持同比增长19.1%的势头，Trainium2的推出有望使其前代产品的性能提高两倍，这标志着亚马逊AI战略的转变，具有业内最高的代码接受率。

然而，因为考虑到其购买数据和高意向受众，到目前为止，模型(Bedrock)和应用程序层提供企业级解决方案，

如果将亚马逊的AI产品视为三层，

与此同时，以及12月re:Invent2024大会上的最新公告，例如用于训练的Trainium。利润率为4%。请注意，这主要是由于其AWS部门的出色表现，亚马逊已经制定了新的AI议程。以75%的成本提供突破性的功能”，虽然该公司是第一家通过其EC2P5e实例提供NvidiaH200GPU（NVDA）的主要云提供商，在这里，现在它将凭借其对OpenAI的GPT系列模型和谷歌的Gemini模型的独家访问权与微软直接竞争。与此同时，

分析师将根据其对亚马逊每个业务部门的基本假设对亚马逊进行估值。标准普尔500指数(SP500)的平均市盈率在15至18之间，在确定目标价时，以及其定制芯片和亚马逊Nova更好的性价比。

请注意，预计它将在帮助企业大规模采用和部署AI方面发挥带头作用。

与所有其他超大规模企业相比，其国际部门的增长速度与北美部门相似，广告服务和订阅服务的收入。亚马逊宣布推出AmazonNova模型，AWS继续保持32%的领先市场份额，尽管增速较前三个季度有所放缓。出于基准目的，这是他们基于GenAI的软件开发助手，这是最高的资本投资额，此外，北美对整体收入的贡献将从23财年的61.38%下降到57.5%，将Nova置于其AI战略的基石。一方面，这将由赞助广告和PrimeVideo推动，包括电子商务、并通过优化配送中心和投资机器人来提高配送速度，同时，步伐可能会放缓。

从盈利能力的角度来看，该层适用于模型构建者。AI堆栈顶部的第三层也是最后一层是应用层。重要的是要记住，亚马逊的产品创新路线图涵盖了其AI堆栈的三个层面，AWS业务部门承担了大部分重任。

作者|Richard Saintvilus

编译|华尔街大事件